來源：證券時報

距離2025年收官僅剩月余，公募基金年度業(yè)績排名戰(zhàn)已硝煙四起。誰會是最終贏家固然引人遐想，但喧囂之中冠軍業(yè)績的持續(xù)性更值得關(guān)注。歷史已反復(fù)證明，年度冠軍的光環(huán)往往難以持久，不少曾經(jīng)的明星基金在次年便遭遇業(yè)績“滑鐵盧”。相較之下，“長跑健將”——能夠穿越牛熊、長期穩(wěn)健盈利的基金更顯稀缺。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)證券時報基金研究院統(tǒng)計，截至11月14日，在成立超10年的偏股混合型和普通股票型基金中(只統(tǒng)計初始基金，以下簡稱“樣本總體”)，按照年內(nèi)回報率超20%、現(xiàn)任基金經(jīng)理(獨立管理或排名第1位的基金經(jīng)理)任職時間超10年、近10年年化收益率超10%三個條件進行篩選，一共有15只基金脫穎而出。這15只基金的背后，對應(yīng)著14位“雙十”基金經(jīng)理，他們用十年如一日的堅守，在時間的熔爐中淬煉出穿越周期的投資智慧。

洞察趨勢

精準錨定產(chǎn)業(yè)趨勢，是長期盈利的基石。上述14位基金經(jīng)理以敏銳的洞察力與時代共舞，既善于捕捉新興產(chǎn)業(yè)的浪潮之巔，又能在行業(yè)輪動中精準把握確定性機會，將趨勢的“朋友”轉(zhuǎn)化為實實在在的收益。

從行業(yè)配置軌跡來看，他們的投資方向始終貼合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型脈絡(luò)。比如，中歐基金周蔚文管理中歐新趨勢A超14年，近10年年化收益率達10.9%，重倉的行業(yè)從2015年的農(nóng)林牧漁，逐步切換至食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生物，以及2025年三季度的有色金屬，每一次調(diào)整都緊扣產(chǎn)業(yè)政策與經(jīng)濟周期的變化。

在新興產(chǎn)業(yè)布局上，這些基金經(jīng)理以前瞻性視野持續(xù)深耕高增長賽道。以國壽安?；饛堢鶠槔涔芾淼膰鴫郯脖Ｖ腔凵預(yù)自2017年起便聚焦科技主線，近10年年化收益率達10.68%。該基金長期重倉電子行業(yè)，2025年三季度末前十大重倉股中電子行業(yè)占比達20.64%，從早期的京東方A到南亞新材等，持續(xù)挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。另一典型案例是易方達基金陳皓，他在2025年三季報中明確指出人工智能(AI)、電力及儲能、軍工等方向有望持續(xù)景氣。陳皓管理的易方達科翔混合近10年年化收益率為12.62%，今年以來回報率達62.75%，憑借對高景氣賽道的提前布局而實現(xiàn)了顯著的超額收益。

行業(yè)配置中“穩(wěn)”與“活”的平衡，是穿越周期的關(guān)鍵能力。摩根基金杜猛管理的摩根新興動力A便是典型代表，近10年年化收益率達13.7%。該基金采用“主航道錨定+周期靈活應(yīng)對”策略，既規(guī)避單一賽道波動風(fēng)險，又通過順周期板塊增強收益彈性，今年以來回報率高達83.39%，位居上述15只基金前列。

深挖價值

選股能力是基金經(jīng)理的核心競爭力，上述14位“雙十”基金經(jīng)理憑借精準的個股篩選水平，在長期投資中持續(xù)創(chuàng)造超額收益。他們普遍堅持價值投資理念，聚焦優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期成長，通過深入研究挖掘被低估的核心資產(chǎn)。

從選股能力排名來看，多位基金經(jīng)理均表現(xiàn)突出。工銀瑞信基金基金經(jīng)理宋炳珅管理的工銀研究精選，近10年的選股能力同類排名為17.52%，優(yōu)于多數(shù)同行。該基金近10年年化收益率為11.42%，今年以來回報率達39.71%，重倉股從早期的格力電器、中信證券，到2025年三季度末的歌爾股份，均為各行業(yè)龍頭企業(yè)，通過扎實的基本面支撐來實現(xiàn)長期增值。富國基金基金經(jīng)理曹晉管理的富國中小盤精選A，選股能力同類排名為0.73%，凸顯其在中小盤成長股篩選上的出色能力。該基金近10年年化收益率為13.49%，今年以來回報率更是高達78.29%，2025年三季度末重倉的深南電路等個股表現(xiàn)亮眼。

長期持有優(yōu)質(zhì)個股，是這些基金經(jīng)理的共同特征。以鵬華基金伍旋為例，他管理鵬華盛世創(chuàng)新A已近14年，近10年年化收益率達10.66%，最大回撤僅為27.50%，是上述15只基金中最大回撤幅度最小的產(chǎn)品之一。該基金重倉股長期聚焦食品飲料與銀行業(yè)，成都銀行連續(xù)多年位列其前十大重倉股，持續(xù)穩(wěn)健地貢獻收益。

基于深入的研究與持續(xù)的行業(yè)深耕，讓這些基金經(jīng)理能夠精準識別優(yōu)質(zhì)企業(yè)。比如，建信基金邵卓具有科技行業(yè)背景，曾任IBM中國軟件實驗室軟件工程師，他管理的建信創(chuàng)新中國近10年年化收益率為11.66%，2025年三季度末重倉的北方華創(chuàng)是半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的核心企業(yè)之一，充分體現(xiàn)了基金經(jīng)理對細分行業(yè)的深刻理解。

嚴控風(fēng)險

資本市場波動無常，有效的風(fēng)險控制是長期盈利的重要保障。

可以看出，上述14位基金經(jīng)理均展現(xiàn)了出色的風(fēng)控能力——通過合理的倉位管理、分散投資與嚴格的止損紀律，將基金波動控制在合理范圍，實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。

從風(fēng)險指標來看，多只基金表現(xiàn)優(yōu)異。比如，鵬華盛世創(chuàng)新A的年化波動率同類排名僅為4.61%，近10年運作中的風(fēng)險波動極小。同時，該基金Calmar比率達0.39，在上述15只基金中處于較高水平，單位最大回撤對應(yīng)的年化收益更優(yōu)，在市場多次大幅調(diào)整中保持低波動。

倉位控制與換手率管理，是風(fēng)控的重要手段。比如，興全合潤A的換手率長期保持在較低水平，2023年、2024年全年換手率分別為114.57%、156.29%，均顯著低于樣本總體的平均水平，不足平均換手率的一半。這種低換手策略體現(xiàn)了基金經(jīng)理對所選標的的堅定信心，也減少了交易成本與市場波動帶來的風(fēng)險。

盈利的穩(wěn)定性，則進一步彰顯了風(fēng)控的硬實力。比如，景順長城基金楊銳文管理的景順長城優(yōu)選，通過持續(xù)優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，基金盈利百分比達58.82%，即近10年統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)上漲月份占總月份的比例接近六成，較強的抗風(fēng)險能力與收益持續(xù)性可見一斑。

上述14位“雙十”基金經(jīng)理的長期實踐，也印證了穩(wěn)健盈利離不開對產(chǎn)業(yè)趨勢的把握、個股價值的挖掘和風(fēng)控紀律的堅守。投資是一場馬拉松，拼的不是瞬間爆發(fā)力，而是持久的耐力與智慧。對投資者而言，聚焦長期價值、理性看待波動，方能實現(xiàn)財富穩(wěn)定增值。

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