新華財經(jīng)北京5月21日電（記者張斯文）國家金融監(jiān)督管理總局近期發(fā)布的一季度保險資金運用數(shù)據(jù)顯示，保險公司資金運用余額達39.4萬億元，同比增長12.9%，較年初增長2.5%。在政策持續(xù)引導中長期資金入市、A股經(jīng)歷階段性調(diào)整的背景下，體量大、久期長的保險資金加速轉向長期價值投資，持倉向優(yōu)質上市公司集中，成為穩(wěn)定市場、踐行價值理念的中堅力量。

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險資逆勢加倉打開長期配置空間

近年來，我國加快構建資本市場“長錢長投”機制，政策持續(xù)發(fā)力、層層遞進。2024年4月發(fā)布新“國九條”，大力推動中長期資金入市，同年9月印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，2025年1月發(fā)布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。系列政策層層遞進，為險資穩(wěn)步入市筑牢政策底座。

華創(chuàng)證券分析師徐康分析，2015年以來，險資A股投資經(jīng)歷了三輪迭代：2015年前后的舉牌潮，以部分中小企業(yè)為主，動因包括市場環(huán)境和萬能險擴張及償付能力等；2020-2022年以頭部險企為主，主要涉及銀行、房地產(chǎn)、有色金屬；2023年至今全面轉向戰(zhàn)略型長期價值投資。

數(shù)據(jù)顯示，2025年末，險資股票及權益類基金投資余額5.7萬億元，占資金運用余額15.4%，創(chuàng)近年新高；其中股票資產(chǎn)余額3.73萬億元，全年凈增1.31萬億元。國泰海通證券研報顯示，截至2026年一季度，險資合計重倉A股641只，較2025年底凈增24只，持股數(shù)量凈增約42.4億股。東方證券研報分析，保費現(xiàn)金流穩(wěn)定流入，險企資產(chǎn)久期配置與權益優(yōu)化空間持續(xù)擴大，組合穩(wěn)定性與收益彈性同步增強。當前優(yōu)質藍籌、科技龍頭估值回歸合理區(qū)間，疊加低利率下“資產(chǎn)荒”延續(xù)，險資迎來布局窗口期。

投資邏輯精準錨定優(yōu)質主體

業(yè)內(nèi)共識，險資已確立長期持有、價值優(yōu)先、穩(wěn)健分紅、產(chǎn)業(yè)協(xié)同核心準則，持倉呈現(xiàn)“啞鈴型”布局：高股息藍籌打底、優(yōu)質成長增強。

價值底倉方面，險資重倉銀行、公用事業(yè)、能源、通信等低波動、高現(xiàn)金流龍頭，匹配保險資金負債屬性、穿越周期波動。中信建投研報顯示，一季度銀行板塊持倉市值占比達30.05%。

成長布局方面，險資聚焦新質生產(chǎn)力，加大半導體、高端制造、新能源、醫(yī)藥健康配置。頭部險企相關板塊配置聚焦核心技術強、治理合規(guī)、盈利穩(wěn)定的龍頭。業(yè)內(nèi)人士分析，頭部險企持股周期顯著拉長，核心標的普遍持有5-10年，堅持財務投資、不干預經(jīng)營，可以深度綁定企業(yè)長期發(fā)展。2025年A股優(yōu)質上市主體持續(xù)擴容，為險資提供堅實基本面支撐。

頭部險企紛紛釋放長期價值信號。中國人壽副總裁劉暉表示，權益投資聚焦兩大主線：新質生產(chǎn)力與高股息，構建長期紅利組合。中國人保副總裁才智偉認為，權益投資是穩(wěn)定和提升投資業(yè)績的“勝負手”，A股凈加倉超400億元，二級市場權益占比提升4.3個百分點。中國太保副總裁、首席投資官蘇罡強調(diào)，堅守“啞鈴型”配置，高股息底倉搭配科創(chuàng)等成長賽道，更突出均衡配置、長期持有和收益風險比管理。

長線資金推動A股生態(tài)正向循環(huán)

保險資金作為典型“耐心資本”，其配置取向不斷推動投資理念向價值化、長期化轉型。

一方面，險資錨定優(yōu)質上市公司，引導資金向業(yè)績扎實、治理規(guī)范、分紅穩(wěn)定的核心資產(chǎn)集中，抑制題材炒作，強化基本面定價邏輯；另一方面，長期持股倒逼上市公司完善治理、加大分紅、深耕主業(yè)，優(yōu)質企業(yè)獲得穩(wěn)定資本支持，形成 “長錢賦能優(yōu)質企業(yè)、優(yōu)質企業(yè)吸引長錢”的正向循環(huán)。

險資持倉新風向是政策引導、市場進化、資金屬性共振的結果。隨著穩(wěn)市政策落地、長周期考核深化、優(yōu)質公司持續(xù)涌現(xiàn)，保險資金將持續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，錨定經(jīng)濟轉型升級中的優(yōu)質上市主體，以長期資本賦能實體經(jīng)濟，助力A股平穩(wěn)健康發(fā)展。

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